5月27日，金價再度下行，現貨黃金跌破3300美元/盎司。截至發稿時，現貨黃金報3293.35美元/盎司，下跌1.45%；COMEX黃金報3322.26美元/盎司，跌幅達2.13%。

近日，華爾街黃金多頭陣營對于金價立場出現重大分歧，不同于看好黃金在2026年表現的高盛與德意志銀行，花旗認為黃金價格的長期前景不太樂觀。

足金飾品價格仍大多站在千元上方

國內方面，期貨市場上，5月27日，滬金主力合約收跌1.27%，報771.6元/克。上海金Au99.99合約報768.75元/克，跌0.67%。

黃金概念股5月27日同樣走低，西部黃金(601069.SH)、赤峰黃金(600988.SH)跌幅超4%，山東黃金(600547.SH)、山金國際(000975.SZ)跌幅超3%；港股赤峰黃金(06693.HK)、招金礦業(01818.HK)、紫金礦業(02899.HK)分別下跌4.97%、4.06%、3.15%。

國內主要金飾價格基本持平，僅周生生足金飾品價格微漲至1015元/克，老廟足金飾品價格小幅下降至1007元/克。周六福、六福珠寶、金至尊、老鳳祥、潮宏基等金飾品報價均與前一日持平。

“主要是歐美貿易戰短期緩和背景下，回吐上周五的漲幅。”一德期貨貴金屬分析師張晨對澎湃新聞記者表示，日本出手穩定債市預期，也對黃金有反向作用。

東方金誠研究發展部副總監瞿瑞對澎湃新聞記者分析稱，周二黃金價格跳水，主要受美元指數反彈驅動，背后是近期日本長期國債暴跌，日本財務省就債券發行探詢市場意見，或考慮減少發行超長債并發行更多短期債券，帶動日本長期國債回暖，美元對日元匯率上升，美元指數隨之反彈，導致金價回調。

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認為，黃金價格出現回調的原因主要有三個。

首先是關稅利空靴子落地，特朗普政府對歐盟加征50%關稅的威脅曾被視為懸在貴金屬市場頭頂的“達摩克利斯之劍”，但隨著其明確宣布延期執行，這一最大利空預期已被市場消化。技術面顯示，黃金價格在3450美元關鍵阻力位連續沖關未果，暗示短期多頭動能衰減，回調風險加劇。其次，當前美國減稅法案雖已進入參議院審議階段，但從議題發酵到最終落地仍需時日，政策真空期內，市場缺乏持續做多催化劑。若法案最終縮水或延遲，可能引發貴金屬價格短期波動。此外，最新數據顯示，美國5月PMI超預期擴張至54.2(前值52.8)，經濟韌性遠超市場預期，強勁的“硬數據”削弱了美聯儲降息預期，10年期美債收益率維持在4.8%高位，實際利率上行壓力對貴金屬形成直接壓制。

黃金長線走勢出現分歧

近日，華爾街黃金多頭陣營對于金價立場出現重大分歧，不同于看好黃金在2026年表現的高盛與德意志銀行，花旗認為黃金價格的長期前景不太樂觀。

花旗集團最新發布的研報預計金價將在當前水平附近企穩，并在2025年下半年大概率維持3100至3500美元的區間劇烈震蕩，高于該機構5月12日給出的3000美元至3300美元預估區間，為戰術性的波動布局而非方向性看漲押注提供機會。

不過，該團隊對更長期的金價走勢持謹慎態度，并指出兩大潛在阻力：其一，美國中期選舉臨近、美聯儲降息預期升級可能導致美國經濟增長與全球股市下行風險趨于解除；其二，有實際的統計數據顯示，全球家庭當前持有的黃金規模已達50年來最高。

長期前景方面，花旗押注黃金偏向下行，預計2026年-2027年將出現顯著的回調走勢。而高盛則預計2026年黃金價格有望沖向4000美元大關，德意志銀行預計明年有望突破3700美元。

短期來看，廣發期貨認為，金價仍有支撐，但美國信用評級下調且美國、日本國債流動風險在6月可能導致市場出現較大波動。短期一方面美國經濟仍有韌性且中美貿易沖突緩和，美股風險偏好修復，黃金形成“雙頂”形態在前高位置面臨阻力，但臨近6月美債到期在美國信用評級下調的情況下關稅等宏觀因素擾動使市場波動增加，未來金價可能沖擊3400美元(795元)甚至更高位置，否則將維持震蕩走勢。

中信期貨指出，短期貿易摩擦反復，疊加美元信用收縮的再度顯性化，黃金預計震蕩偏強。但考慮到美債信用問題尚未到爆發階段，而關稅緩和的背景下，搶進口帶來的經濟數據短期韌性、以及美聯儲首降的推遲仍是壓制因素，預計短期黃金實現突破式上行尚難，后續或仍需經歷降波整理的過程。

吳梓杰建議，當前貴金屬市場正處于“政策預期”與“經濟現實”的拉鋸戰中。投資者需保持耐心，利用區間震蕩特性高拋低吸，同時緊盯美聯儲政策信號與美國經濟數據變化。

瑞銀也建議，近期金價的回調是增配戰略敞口的好時機。在廣泛的多元化美元投資組合中，投資者可以考慮配置5%左右的黃金，以管理對沖一系列潛在風險。

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