有些數學家是鳥，有一些則是青蛙。鳥翱翔在高高的天空，俯瞰延伸至遙遠地平線的廣袤的數學遠景。他們喜歡那些統一我們思想、并將不同領域的諸多問題整合起來的概念。青蛙生活在天空下的泥地里，看得到周圍生長的花兒。他們樂于探索特定問題的細節，一次解決一個問題。

這是數學物理學家弗里曼·戴森(Freeman Dyson)一篇名為《飛鳥與青蛙》(Birds and Frogs)的演講開篇語，他以飛鳥和青蛙為喻，道出數學既需要鳥也需要青蛙。數學豐富又美麗，因為鳥賦予它遼闊壯觀的遠景，青蛙則澄清了它錯綜復雜的細節。

數學猶然，投資亦是如此。

匯添富基金的楊瑨 ，就是這樣一位既注重微觀層面的定性感受，又具備全球視野的基金經理。在勤奮地翻石頭尋找高質量證券的同時，也堅持更寬的觀察視角、更全的思考維度探索星辰大海。

匯添富全球互聯混合(QDII)是楊瑨管理的第一支基金，也是他的代表作之一。產品自成立以來累計收益130.60%，同期業績基準為25.98%，近一年、近五年業績在同類產品中均位列第一。（業績來源：基金一季報，截至2023/3/31；排名來源：中國銀河證券基金研究中心， 同類產品指“6.2.1 QDII混合基金(A類)”，過去一年排名為1/45，過去五年排名為1/23，截至2023/5/31，具體排名規則詳見銀河證券官網。）

掘金海外龍頭股，把握數字化浪潮“脈動”

作為匯添富基金最早發行的“全球1號”，匯添富全球移動互聯成立已逾六年，之所以能夠在大風大浪的市場中取得短、長期皆不俗的成績， 可以說是"眾緣和合"的結果。

緊跟時代大勢

美國東部時間2023 年 5 月 30 日，GPU（圖形芯片）巨頭英偉達市值一度突破萬億美元，成功躋身蘋果、微軟、亞馬遜等在內的“萬億美元俱樂部”。英偉達市值暴漲的背后，是持續涌動的AI潮下，科技股的強勢回歸——年初至今（截至2023/6/15)，標普 500 指數上漲了 15.27%，而同期標普 500 信息技術指數上漲幅度達42.06%。

拉長時間來看，科技股一直以來都是資本市場的“明星”。以美股為例，TMT、消費和醫藥長期占據著回報率TOP3的位置。

數據來源：Wind，截至2023/6/15，指數過往業績不預示未來

放眼海內外，新一輪科技革命和產業變革的深入發展，全球數字化浪潮風起云涌。匯添富全球移動互聯定位于挑選全球優質的TMT資產，產品中長期堅持布局以下投資脈絡：云計算、人工智能、大數據等新技術所驅動的數字化浪潮及其相關的軟硬件應用；提供數字化、智能化相關基礎設施的半導體龍頭企業；具備用戶粘性和行業定價權的互聯網龍頭企業。（資料來源：基金一季報）

在楊瑨看來，“數字化”依舊是未來投資機會的關鍵詞。

“當下，各個行業都在推進數字化改革，汽車、消費及醫藥等領域，都離不開數字化的底座。數字化領域出現的諸如人工智能、云計算、元宇宙等新技術及新概念，將給科技行業帶來巨大變革。”楊瑨稱。

精選優質標的

整體上看，在楊瑨管理期間，匯添富全球移動互聯長期重倉美股和海外優質中概股。長期重倉股主要分布于頭部互聯網公司和 IT軟硬件公司，如某國際電商巨頭、某全球軟件巨頭等重倉持有已超過 22 個季度，持有比例相對穩定。

對于選股，楊瑨有一套獨特的判斷標準，他不追熱點，也不看風口，盡管是成長股風格的基金經理，但卻比大多數人都苛求價值。

他曾經把自己的投資模式總結為“五個圈”，第一個圈是管理層和公司治理結構，第二個圈是商業模式，第三個圈是競爭優勢，最后兩個圈是短期基本面趨勢和估值。其中，前面3個圈決定公司的底色，后面2個圈經常影響股價的短期波動。也有媒體總結過，認為他是“行業看得長，個股可看短”型選手。

如在被問及為何長期重倉某國際電商巨頭時，楊瑨的回答是，因為它處在兩條很長的跑道上，一是線上零售，另一個是云計算，只要公司業務按照現在的模式繼續執行下去，未來還有很大的發展空間，所以并不用特別擔心管理層變動的影響。

楊瑨的這種判斷力來自于過往經歷的錘煉。曾幾何時，面對著美股公司經常一跌百分之二三十，壓力無人分擔時，他一度很孤獨，“沒有人會幫你扛”。

“你是認錯，還是覺得這個公司沒問題、甚至應該加倉？當你面臨很多這樣孤獨的決策，獨立思考能力就很重要。你對公司要有自己的定價觀，不能隨著大流走。”楊瑨稱。

對于組合管理，楊瑨則非常注重均衡性。他在接受采訪時曾透露，會先偏自下而上挑選看好的公司，但在做組合的時候會再自上而下篩一遍。

“我每一次做總結的時候，都會去把每一條脈絡梳理一下，這條脈絡我下面占比是多少。有哪些公司，占比是多少。這條脈絡，盡量不要超過20%，如果這條脈絡不知不覺買了很多，我可能會考慮一下是不是有風險，會自上而下有一個總量的調控。”楊瑨表示。

捕捉全球投資機遇，打造投資聚合力

在資本市場雙向開放的大趨勢下，全球資產配置已日漸成為投資者分散風險的一種方式。QDII基金產品數量和規模不斷壯大，市場認可度和參與度不斷提升，截至2023年一季度末，QDII基金規模合計已達3562億元。（數據來源：Wind）

為了給投資者提供捕捉全球市場的機會，匯添富基金也潛心耕耘、積極布局。公司目前已擁有QDII、RQFII、QFII等全面的資格牌照，接連發行了全球移動互聯、匯添富全球醫療、匯添富全球消費和匯添富全球汽車產業升級等“全球”系列QDII產品，覆蓋了港股、美股、債券、商品等市場。

“我從2017年開始管理全球移動互聯，這是全球系列基金第一個發行的產品，我很感恩有這個基金產品，因為它讓我眼界大開，有機會能夠仔仔細細研究海外眾多優秀的科技公司。”楊瑨感嘆道。

他指出，公司旗下的全球系列產品具備兩大優勢：一是具有跨市場風險對沖能力，部分時間內能夠有效對沖政治、政策、經濟因素帶來的風險；二是充分體現不同市場在TMT、消費、醫藥等行業的比較優勢，比如美國有全球領先的科技和生物醫藥企業，歐洲有長期的品牌文化積淀，中國有高性價比供應鏈和龐大的人口紅利。

除此之外，QDII產品也得以讓一般的老百姓以比較低的門檻投資全球優質的、各領域的細分行業龍頭。比如全球移動互聯，大家不需要換很多精力換匯、不需要開設國外賬戶、不需要考慮美元額度等問題，最低10元就可進行投資。

從業績表現來看，匯添富全球移動互聯也并非“一枝獨秀”。基金定期報告及銀河證券數據顯示，截至2023年一季度，匯添富全球醫療、匯添富全球消費和匯添富全球汽車產業升級成立以來收益分別為80.77%、92.60%和1.92%，分別實現超額收益46.82%、39.83%和12.33%（同期業績基準分別為33.95%、52.77%和-10.41%，數據來源：基金一季報）。

滿園春色如許，憑借出色的業績表現和優秀的資產管理能力，匯添富基金多次奪得海外投資相關獎項，包括《上海證券報》授予的“金基金· 海外投資回報基金管理公司獎”、《證券時報》授予的“海外投資明星基金公司”、《中國證券報》授予的“海外投資金牛基金公司”等權威榮譽。（注）

名不徒立，功不自成。垂直一體化投研體系為匯添富基金全球投資強大實力奠定了堅實的基礎，體系化的團隊聯動作戰模式則為超額收益的可持續性提供了源源不斷的動力。

公司是業內最早構建垂直一體化投研體系的基金公司之一。從橫向看，研究團隊統一管理；從縱向看，形成了消費、醫藥、TMT、新能源等多個優勢行業小組，成長、價值、均衡等不同風格小組。在統一的平臺上，以產品為依托，專業團隊成員密切溝通互相支持，通過投研互促、研究共享，最大化賦能每一位團隊成員，提升投研轉化效率。

比如，匯添富在科技板塊一直有著深厚的底蘊，TMT小組由楊瑨領銜，擁有近10名專職研究、投資TMT板塊的人才，對各細分行業和環節進行深入追蹤。匯添富率先發行了國內首只A股移動互聯主題基金，也是國內較早一批布局A股互聯網龍頭的公募基金。

早在成立之初，公司就將國際化確定為發展戰略。2009年，匯添富香港子公司成立，成為中資基金公司在境外設立的首批子公司之一。2021年，匯添富美國子公司獲批設 立，而新加坡子公司也正在馬不停蹄籌備設立中。

經過十余年打磨，匯添富已經形成境內外母子公司一體化運營的管理模式，在投資研究、客戶服務、風險管理、系統建設等多方面統一管理，制定并構建了涵蓋境內外子公司投研、合規的管理制度和體系，有效實現了境內外的投研互動和雙向賦能。

在未來，匯添富基金也將繼續發揮全球化的投研優勢，結合本地市場的投資者需求，提升全球投資實力，不斷完善國際業務產品線，力爭為投資者提供更優質、更全面的海外資產管理解決方案。

注：匯添富基金于2021年7月獲得上海證券報頒發的“金基金• 海外投資回報基金管理公司獎”，于2021年9月、2022年7月、2023年6月獲得由證券時報頒發的“海外投資明星基金公司”，于2021年9月獲得由中國證券報頒發的“海外投資金牛基金公司”。

風險提示

基金有風險，投資需謹慎。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業績和其投資人員取得的過往業績并不預示其未來表現，也不構成本基金業績表現的保證。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等法律文件以詳細了解產品信息。匯添富全球移動互聯混合（QDII）屬于中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險承受等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。本產品由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。本基金可投資于境外證券，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。匯添富全球移動互聯混合（QDII）人民幣A2017-01-25成立以來各年業績和基準分別為（％）：40/26.46、-6.14/-30.59、35.77/44.98、61.94/48.73、-6.61/-27.13、-26.65/-20.06；匯添富全球醫療混合（QDII）人民幣2017-08-16成立以來各年業績和基準分別為（％）：2.27/4.94、-7.23/-7.81、32.38/22.05、49.4/21.61、22.63/1.85、-18.73/-7.28；匯添富全球消費混合（QDII）人民幣A2018-09-21成立以來各年業績和基準分別為（％）：-1.51/-7.24、46.97/33.48、93.22/39.45、-23.39/-1.46、-15.51/-12.8，匯添富全球汽車產業升級混合(QDII)A自2022-09-02成立以來當年業績及基準分別為(%)：-6.04/-12.38，數據來源：基金各年年報，截至2022/12/31

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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