德意志銀行集團(tuán)研究團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的2024年下半年全球展望稱，對(duì)下半年全球經(jīng)濟(jì)前景持樂觀預(yù)期，但未來仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)預(yù)計(jì)，2024年下半年，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。盡管短期內(nèi)復(fù)蘇勢(shì)頭依舊強(qiáng)勁，但長(zhǎng)期來看，全球資本和勞動(dòng)要素的錯(cuò)配問題日益嚴(yán)重。資源要素的錯(cuò)配可能會(huì)抑制全球全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)，從而拖慢長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速。全球資源錯(cuò)配下，2024年下半年全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速或開始放緩。

(資料圖)

具體到各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)預(yù)期，景順首席全球市場(chǎng)策略師克里斯蒂娜·霍珀(Kristina Hooper)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)迄今為止受貨幣政策收緊的影響較小。然而，在美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)接連意外上行過后，相關(guān)增長(zhǎng)似乎正顯示放緩跡象。受限制性貨幣政策的影響，今年內(nèi)余下時(shí)間里美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率或?qū)⒙缘陀谮厔?shì)水平。

程實(shí)認(rèn)為，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速或呈前高后低走勢(shì)。“我們預(yù)計(jì)美國(guó)實(shí)際GDP季調(diào)同比增速2024年二季度將達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)(3.3%)，2024年三至四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始下行，分別為2.1%和1.5%。”

再看中國(guó)，德意志銀行集團(tuán)的研究報(bào)告稱，鑒于中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期，其已在4月將中國(guó)2024年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)至5.2%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期內(nèi)會(huì)受到出口持續(xù)復(fù)蘇及財(cái)政支出加速的提振。料中國(guó)央行今年或下調(diào)兩次利率，共計(jì)20個(gè)基點(diǎn)。

霍珀直言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望改善，市場(chǎng)仍有充裕積極的上行空間。受出口復(fù)蘇及財(cái)政政策支持等因素的推動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)似乎在逐步走強(qiáng)。近期的出口增長(zhǎng)表明，外部因素改善為經(jīng)濟(jì)提供支撐。

在程實(shí)看來，歐元區(qū)在2024年下半年仍將面臨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。盡管通脹壓力有所緩解，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速仍然疲軟。具體來說，歐洲央行通過提前降息支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，出口改善和綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也有助于幫助歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)。然而，地緣政治緊張局勢(shì)導(dǎo)致能源供應(yīng)不確定，出口波動(dòng)較大以及內(nèi)部政治的不穩(wěn)定性仍將拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)三至四季度歐元區(qū)實(shí)際GDP同比增速為1.2%和0.9%。

今年下半年，哪些資產(chǎn)能取得正向收益？程實(shí)認(rèn)為，2024年下半年全球股、債、外匯及大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)將緊密圍繞全球資本流動(dòng)的雙特征而調(diào)整變化。

程實(shí)預(yù)計(jì)，成熟市場(chǎng)股市，尤其是美國(guó)市場(chǎng)中的大型科技公司和防御性行業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)吸引資金配置，表現(xiàn)相對(duì)較好。新興市場(chǎng)股市波動(dòng)可能加大，短期資金頻繁進(jìn)出將帶來更高波動(dòng)性。

債市方面，美國(guó)國(guó)債等安全資產(chǎn)可能持續(xù)受到青睞。新興市場(chǎng)本幣債的表現(xiàn)或?qū)⒎只久媪己谩⒔?jīng)濟(jì)政策可靠的國(guó)家債券更受歡迎。

外匯方面，美元指數(shù)的走勢(shì)將主導(dǎo)其他貨幣表現(xiàn)，如果通脹反彈可控而美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期釋放，則美元可能在下半年承壓。新興市場(chǎng)貨幣漲跌互現(xiàn)，總體仍存在貶值壓力。

大宗商品方面，避險(xiǎn)資金青睞黃金等貴金屬，金價(jià)有望下半年高位震蕩并伴隨美聯(lián)儲(chǔ)降息繼續(xù)走強(qiáng)。

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