銀行理財市場漸入冷冬。數據顯示，10月份人民幣非結構性理財產品平均收益率為4.02%，自去年3月以來連續20個月下跌創出新低。業內預計，由于市場流動性寬裕狀態仍將持續，銀行理財收益率仍存下行空間。除了理財產品，銀行定期存款利率也持續下跌，目前各期限存款利率均值已跌至今年最低水平。不過，相比之下，大額存單利率卻依然堅挺，銷售也持續走俏，當前個別銀行大額存單“額度”甚至已經售罄。

業內人士指出，隨著銀行理財子公司的成立以及凈值化轉型加速，銀行理財產品將逐步向混合類、權益類以及衍生品類市場延伸，未來投資者可選擇的產品種類也有望更加豐富。

收益持續下跌 保本理財加速退場

銀行理財收益持續走低。融360大數據研究院數據監測顯示，10月份人民幣非結構性理財產品(含封閉式、定開式)平均收益率為4.02%，環比下跌2BP，同比下降47BP。自2018年3月以來連續20個月下跌，創出新低。

對此，普益標準研究員王偉在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，今年以來央行通過開展“全面+定向”降準、定向中期借貸便利等操作釋放流動性，市場流動性總量保持在合理寬裕狀態，使得資金利率價格整體下行，銀行理財收益率也順勢下行。

對于銀行理財產品未來的收益走勢，融360大數據研究院分析師劉銀平在接受記者采訪時表示，近期央行接連下調LMF利率和7天逆回購操作利率，市場利率會繼續走低，預計銀行理財收益率短期內將維持下行趨勢不改。王偉也表示，目前來看，市場流動性寬裕狀態仍將持續，理財產品收益仍存在下行空間。

值得一提的是，在銀行理財收益下行的同時，保本理財也在加速退場。融360數據顯示，10月份7787只披露收益類型的理財產品中，保本理財產品占比為19.1%，環比下降1.11個百分點。凈值型理財產品發行量為1085只，月發行量連續4個月超過1000只。普益標準數據也顯示，從存續情況來看，2019年10月凈值型理財產品存續數量為13860款，環比上升1300款。業內人士指出，當前銀行理財產品正處于轉型期，隨著過渡期的臨近，存續老資產逐步到期，未來保本理財產品數量還將進一步下滑。

劉銀平表示，凈值型理財產品不保本，收益率是波動的，這對于很多保守型的銀行理財投資者來說，可能短期內還難以接受，不過，投資者也不必心存畏懼而不敢購買凈值型理財。一方面，大部分凈值型理財的投資方向仍然是固收類產品，收益波動性相對較小，實現業績比較基準的產品依然占比較高;另一方面，凈值型理財產品大多采取市價法估值，所以可能為投資者帶來更高的理財收益率。不過，非保本產品是存在損失本金的可能性的，因此要學會辨別產品的風險。

大額存單利率堅挺 吸引力日增

在市場流動性寬裕的背景下，除了銀行理財市場，銀行定期存款利率也繼續大幅下跌，且跌幅呈現擴大趨勢。融360數據顯示，10月份3年期和5年期存款利率降幅最大，環比分別下跌6.9BP、5.1BP，目前各期限存款利率均值全部跌至今年最低水平。

與定期存款利率的持續下跌相比，大額存單利率卻依然堅挺。根據機構監測，今年上半年開始，大額存單利率持續走高，6月、7月份達到峰值，雖然此后有所下滑但幅度很小，個別期限利率甚至持續上漲。

記者登錄工商銀行手機APP發現，工商銀行在線個人大額存單產品共15種，期限為3個月、6個月、1年、2年、3年不等，其中3個月大額存單利率在1.6%左右，3年期大額存單利率最高可達4.15%。

融360數據顯示，10月份有84家銀行新發行大額存單，發行數量共611只。其中3個月期平均利率是1.661%，6個月期平均利率是1.968%，1年期平均利率是2.298%，3年期平均利率是4.143%，5年期平均利率是4.506%。從上浮幅度來看，3個月期、6個月期、1年期、3年期大額存單較基準利率平均上浮幅度分別為51%、51.38%、53.2%、50.65%，1年期利率上浮幅度最高。

收益堅挺之下，大額存單銷售情況也十分走俏。浦發銀行北京某支行客戶經理告訴記者，浦發銀行北京地區大額存單當前產品已經售罄，目前“沒有額度”，想要存大額存單可能要等到12月初。

劉銀平表示，受市場利率自律定價機制約束，普通定期存款利率調整存在限制，大額存單利率管理則相對寬松，尤其是假結構性存款受到嚴格監管后，大額存單的攬儲重要性進一步提升。

王偉表示，雖然市場整體流動性向好，但目前一些中小銀行仍面臨一定流動性壓力，部分銀行特別是中小銀行通過大額存單進行攬儲，一定程度上推高了大額存單的收益。

劉銀平還指出，相比一般存款，大額存單具有一定優勢。一方面，大額存單不受利率定價自律機制約束，能夠突破存款利率上限，利率高于一般存款;同時，大額存單流動性更高，部分大額存單提前支取可以靠檔計息;此外，相比一般存款，大額存單計息方式更為靈活，按月、季度、年度、到期一次性付息均可。

理財子公司紛推產品 收益優勢顯現

記者注意到，伴隨各大行理財子公司的成立，給銀行理財市場帶來了一些新變化，銀行提供的理財產品有望更加豐富。截至目前，已經有7家銀行理財子公司獲批開業，包括5家大型國有銀行和光大、招商2家全國性股份制銀行。另外，有郵儲銀行等多家銀行理財子公司在籌建之中。目前五大行理財子公司已經發行了理財產品，其中工銀理財產品最多。

從產品類型來看，目前理財子公司產品仍以固收類產品為主。記者登錄中國理財網發現，截至11月20日，銀行理財子公司合計備案162只理財產品。其中固收類產品占比約六成，混合類產品占比約四成，僅工銀財富一款產品顯示為純權益類產品。不過，業內人士表示，短期內，理財子公司主要任務在于投研能力、系統建設等方面的搭建和提升，對權益類投資還需要適應的過程。但隨著監管政策引導以及理財產品加速凈值化轉型，未來，銀行理財產品將逐步沖破固收領域，向混合類、權益類以及衍生品類市場延伸。

從收益情況來看，銀行理財子公司產品收益率高于傳統銀行發行的理財產品。例如，11月15日，農銀理財首只產品——開放式凈值型理財產品農銀“安心·每年開放”第一期出爐，產品比較基準為4.12%，起售價為1元。中銀理財近期發行的一款混合類理財產品，比較基準為4.3%，也是1元起即可參與投資。

“理財子公司發行的產品中，一些混合類產品中也配置了部分權益類資產或金融衍生品，風險等級普遍較高，且期限偏長，所以整體收益水平要高一些。”劉銀平說。

王偉強調，對于投資者而言，無論是投資哪種理財產品，都首先要樹立“收益自享、風險自擔”的理財觀念，謹慎評估自己的風險承受能力，結合自己對收益以及流動性的偏好進行產品選擇。在選擇凈值型產品時，要關注金融機構的投資管理能力、產品的資產投向、過往業績。保守型投資者可更多配置銀行的現金管理型產品、貨幣基金等，平衡型和激進型投資者可適當配置債券類、混合類、權益型產品。此外，投資者需持續提升自身投資理財知識儲備。

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