中債登數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月末，中國(guó)債市總規(guī)模已逾93萬億人民幣（約13萬億美元），超過日本躍居世界第二位。隨著金融對(duì)外開放措施的加速推出，中國(guó)債券市場(chǎng)在國(guó)際化建設(shè)方面取得顯著成效，對(duì)外資的吸引程度逐步增強(qiáng)。

　　債市再迎增量資金

　　此次推出的基金是由QIC與平安資管合作推出，系首只經(jīng)由愛爾蘭央行批準(zhǔn)的中國(guó)企業(yè)債投資主題UCITS基金（Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities；歐盟可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃）。該產(chǎn)品在境外發(fā)行，以人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣，以富時(shí)中國(guó)銀行間市場(chǎng)企業(yè)債指數(shù)作為參考指數(shù)，面向具備配置中國(guó)在岸債券需求的境外機(jī)構(gòu)以及希望提高離岸資金收益的境外中國(guó)機(jī)構(gòu)。

　　從投資策略來看，該基金通過自下而上精選中國(guó)在岸優(yōu)質(zhì)企業(yè)債，并結(jié)合全球固定收益與貨幣管理策略，輔以境外機(jī)會(huì)性投資作收益增厚，以跨市場(chǎng)投資有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

　　平安資管主要負(fù)責(zé)組合內(nèi)中國(guó)企業(yè)債的篩選和投資。平安資管投資經(jīng)理朱隼介紹，主要可投資的債券是基于平安內(nèi)部信評(píng)制定的入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)，并且每年都在更新完善。評(píng)級(jí)方法會(huì)參照宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)輪動(dòng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理等多個(gè)指標(biāo)，并不會(huì)只根據(jù)企業(yè)性質(zhì)這一單一因素進(jìn)行簡(jiǎn)單劃分。

　　QIC主要負(fù)責(zé)組合的境外投資研究工作包括匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。QIC全球信用收益基金經(jīng)理史蒂芬·霍爾姆斯介紹，投資組合的基準(zhǔn)貨幣是人民幣，對(duì)沖中國(guó)境內(nèi)利率風(fēng)險(xiǎn)的辦法，一是通過利率互換，以及在境外市場(chǎng)利用非交割的期貨進(jìn)行對(duì)沖；二是通過投資組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，通過購(gòu)買中國(guó)企業(yè)以其他貨幣發(fā)行的企業(yè)債來實(shí)現(xiàn)。

　　外資持續(xù)進(jìn)入中國(guó)債市

　　近年來，中國(guó)債券市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。中債登的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前已有逾2100家境外投資者進(jìn)入我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，較年初增加900余家。今年1至8月，外資在我國(guó)債券市場(chǎng)累計(jì)達(dá)成交易超過3萬億元，同比增長(zhǎng)超30%。截至目前，境外投資者持債規(guī)模已超過2萬億元，占境內(nèi)債券市場(chǎng)托管總額的比例約為2.5％。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，與發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)相比，中國(guó)債市的外資規(guī)模占比仍舊偏低。但隨著彭博巴克萊、摩根大通相繼宣布將中國(guó)債券納入其旗艦債券指數(shù)，將為中國(guó)債券市場(chǎng)引入超1000億美元的指數(shù)追蹤資金，中國(guó)債市未來的規(guī)模增量仍有廣闊空間。

　　從收益水平來看，中國(guó)投資級(jí)企業(yè)債的收益率持續(xù)高于美國(guó)等成熟資本市場(chǎng)，也高于中國(guó)本土的利率債收益水平。平安資管副總經(jīng)理張劍穎表示，之前很多海外投資者認(rèn)為中國(guó)企業(yè)債的壁壘比較高，因?yàn)橥顿Y這一品種需要對(duì)中國(guó)市場(chǎng)非常了解，也需要對(duì)企業(yè)債品種有深刻理解，特別是在研究方面需要覆蓋面廣，且長(zhǎng)期跟蹤，這些海外機(jī)構(gòu)的痛點(diǎn)正是平安資管的優(yōu)勢(shì)所在。通過QIC-平安中國(guó)企業(yè)債基金，海外投資者將獲取進(jìn)入中國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)的“快車票”。

　　QIC全球流動(dòng)性策略董事總經(jīng)理蘇珊·巴克利介紹，現(xiàn)在全球的政府債券基本上都是負(fù)收益，日本、德國(guó)的國(guó)債收益也是在1%以下，所以中國(guó)債券的收益水平在全球市場(chǎng)中非常具有競(jìng)爭(zhēng)力。“包括相關(guān)指數(shù)的推出、監(jiān)管改變，還有高收益的企業(yè)債機(jī)會(huì)，都會(huì)支持更多外資進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)。在未來的五到十年里，預(yù)計(jì)外資持有中國(guó)債券的比例會(huì)增長(zhǎng)到債券市場(chǎng)的10%。”蘇珊說。（記者 高改芳）

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