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【文章導語】

未來三個月，宏觀情景下美聯儲緊縮貨幣政策，供給情景下OPEC+產量調整政策，需求情景下全球及中國經濟邊際變化對需求的影響，這三個情景仍將主導油價走勢。依據以上三個情景條件設定下的情景測算，原油價格將趨于穩中略有波動的基本走勢。即使有短暫波動，也趨于回歸WTI原油期貨主力合約價格80美元/桶的主軸線。預計5-7月WTI主力合約月均價預測值分別為：5月份77美元/桶、6月份77美元/桶、7月份78美元/桶。

卓創資訊(行情301299,診股)國際油價研究團隊，依據情景分析與模型測算相結合的方式，對今后3個月內的國際油價作出預判。

目前主導油價走勢主要三大情景是，（1）美聯儲貨幣緊縮政策（2）OPEC+產量調整政策（3）全球宏觀及中國經濟邊際變化。在基準情景下，美聯儲繼續維持年內一次25個基點的加息政策，OPEC+沒有增加新的減產政策，中國經濟仍然維持穩增長。回顧4月份，4月初OPEC+超預期推出新的減產政策，這是引發油價脈沖式上漲，進入看漲情景的主要因素。

未來三個月，這三個情景仍將主導油價走勢。其中，宏觀情景下，市場對于美聯儲利率見頂的預期進一步強化。對于原油價格來說，美聯儲利率見頂，可能意味著美元指數即將見頂，需警惕美聯儲貨幣政策對于油價的壓制作用逐漸減小，甚至隨著利率見頂預期的走強，對油價反而形成一定支撐。供給情景下，沙特對高油價的訴求和美國想要打壓通脹對于低油價的訴求形成一定矛盾，生產國與消費國出現明顯的利益分歧。需要警惕地緣風險激增，OPEC+爭奪話語權的背景下，油價大幅波動的風險。需求情景下，預計中國經濟穩增長對原油需求形成的支撐，仍將對沖海外經濟衰退帶來的原油需求疲弱。

卓創資訊原油研究中心利用基本面分析，技術分析、情景分析等方法，通過專家調查并組織了專項研討會，給出影響未來油價走勢的主要驅動邏輯和原因，對未來中短期油價做出預判。

依據以上三個情景條件設定下的情景測算，如果沒有突發事件，國際油價將主要在以上三個主要基本面因素的作用下，趨于穩中略有波動的基本走勢。即使有短暫波動，也趨于回歸WTI原油價格80美元/桶的主軸線。

從未來3個月走勢來看，宏觀加息暫緩和減產繼續令市場波動，若無其它突發事件，油價繼續維持區間震蕩。5-7月WTI主力合約月均價預測值分別為：5月份77美元/桶、6月份77美元/桶、7月份78美元/桶。

對照美國能源信息署（EIA）以及原油期貨遠期結算價的預測結果看，卓創資訊對后3個月均價預判的方向較為震蕩。EIA、花旗和原油期貨遠期結算價格對于未來三個月的油價預估較為震蕩，基本在70-80美元/桶左右。總體來說，卓創預測價與EIA、紐交所WTI遠期交易價、及國際投行原油預測價格，趨勢維持一致。這也表明，卓創資訊的情景設定以及情景測算結果還有外部的預判支持。

說明（1）本報告中有關對國際油價的預判結論，僅是我們依據當前市場情景下形成的學術交流觀點，不排除今后市場發生變化后對有關預判結論重新修正。本報告中有關價格預測結論以及其它有關觀點，僅為與關注國際油價以及國際石油市場的人士作觀點交流，不構成對有關人士的經營建議。

（2）本報告預測參照價格為WTI油價，這是考慮到本情景因素分析中，多數變量來自于美國經濟與市場以及WTI油價有更明顯金融屬性的緣故。可以酌情對WTI價格作出價差修正后得出對布倫特油價的預測。

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