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智通財經獲悉，國信證券發布研報稱，國內3D模型和AI輕量級模型持續快速推進，騰訊發布混元3D3.0模型，阿里云開源通義DeepResearch，百度文心新模型ERNIE-4.5-21B-A3B-Thinking登頂HuggingFace榜首，《731》上映票房火熱。國信證券表示持續看好游戲板塊新品周期與影視行業底部反轉，關注AI應用底部機會。基本面底部改善，關注游戲、廣告媒體、影視等板塊，把握個股α。

游戲板塊自下而上把握產品周期及業績表現，推薦愷英網絡(002517.SZ)、吉比特(603444.SH)、心動公司(02400)等標的；媒體端關注經濟底部向上帶來的廣告投放增長，如分眾傳媒(002027.SZ)、嗶哩嗶哩(09626)等；影視內容關注供給端底部改善可能，如萬達電影(002739.SZ)、華策影視(300133.SZ)等；高分紅、低估值以及市值管理提升角度關注國有出版板塊。

行業β持續看好高景氣的IP潮玩以及從0到1階段的AI應用。IP潮玩推薦泡泡瑪特(09992)、浙數文化(600633.SH)、姚記科技(002605.SZ)等；AI應用重點把握應用場景機會，關注游戲、玩具、廣告、教育、電商、社交、等方向；2B/2G關注營銷、教育等領域落地可能；2C關注AI游戲、AI玩具等領域。

國信證券主要觀點如下：

傳媒板塊本周表現：行業上漲0.38%，跑贏滬深300，跑輸創業板指。本周（9.15-9.19）傳媒行業上漲0.38%，跑贏滬深300（-1.01%），跑輸創業板指（1.22%）。其中漲幅靠前的分別為吉視傳媒、果麥文化、利歐股份、ST惠程等，跌幅靠前的分別為幸福藍海、ST華揚、上海電影、金逸影視等。橫向比較來看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第12位。

重點關注：國內3D模型和AI輕量級模型持續快速推進，《731》上映票房火熱。1）騰訊發布混元3D3.0模型，其3D-DiT分級雕刻技術顯著提升了建模精度，同時推出混元3DStudio平臺和開源計劃，大幅提升3D生產效率；2）阿里云開源通義DeepResearch，該模型參數僅30B（激活3B），在多個權威評測集上取得SOTA成績；3）近日，百度文心新模型ERNIE-4.5-21B-A3B-Thinking登頂HuggingFace榜首；4）9月18日，《731》上映，上映3天票房接近10億元。

本周重要數據跟蹤：點點互動持續表現亮眼，《731》上映帶動票房表現。1）本周（9月15日-9月21日）電影票房12.12億元。票房前三名分別為《731》（10.65億元，票房占比87.9%）、《捕風追影》（0.45億元，票房占比3.7%）、《浪浪山小妖怪》（0.23億元，票房占比1.9%）；2）綜藝節目方面，《王牌對王牌第九季》、《地球超新鮮》、《心動的信號第八季》、《花兒與少年同心季》和《一飯封神》排名居前；3）游戲方面，2025年8月中國手游收入前三名分別為點點互動《Whiteout Survival》、點點互動《Kingshot》和檸檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》。

投資建議：持續看好游戲板塊新品周期與影視行業底部反轉，關注AI應用底部機會。1）基本面底部改善，關注游戲、廣告媒體、影視等板塊，把握個股α。游戲板塊自下而上把握產品周期及業績表現，推薦愷英網絡、吉比特、心動公司等標的；媒體端關注經濟底部向上帶來的廣告投放增長（分眾傳媒、嗶哩嗶哩等）；影視內容關注供給端底部改善可能，渠道（萬達電影等）以及內容（華策影視等）；高分紅、低估值以及市值管理提升角度關注國有出版板塊；2）行業β持續看好高景氣的IP潮玩以及從0到1階段的AI應用。IP潮玩推薦泡泡瑪特、浙數文化、姚記科技等；AI應用重點把握應用場景機會，關注游戲、玩具、廣告、教育、電商、社交、等方向；2B/2G關注營銷、教育等領域落地可能；2C關注AI游戲、AI玩具等領域。

風險提示：監管政策風險；業績風險；商譽及資產減值風險等。

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