嚴監管下 樂信與趣店高增長不再

5月21日，在美上市的樂信集團(下稱“樂信”)、趣店集團(下稱“趣店”)發布2018財年第一季度財報。同樣靠校園分期起家的樂信與趣店，在一季報中都不再保持早前的高增長速度。今年第一季度，樂信16億元總營收與上一季度持平，趣店總營收同比增速則從去年第三季度開始，呈現出“三連落”下滑態勢。二者凈利潤增幅均有所下降。

對此，蘇寧金融研究院高級研究員石大龍對新京報記者分析稱，樂信、趣店一季度營收、利潤大幅下滑完全是在預期內的。在現金貸新規影響下，此類機構的現金貸業務基本停滯，短期內還看不到明顯的轉型產出。

樂信依賴金融服務收入，金融撮合服務收入增兩倍

2018年一季度，樂信總營收與去年四季度環比增長持平，單季均為16億元。從一季度總營收構成看，樂信金融服務收入為9.98億元，同比增長56.7，占當季總營收比例為62.38%，比上一季度占比56.38%上升6%。

從數據來看，樂信營收對于金融服務收入的依賴度越來越高，年度表現更加明顯，從2015年至2017年，樂信金融服務收入占比分別為14.3%、36%、54.01%，今年一季度占比超過了六成。

值得注意的是，一季度樂信通過為各類金融機構服務而獲得的貸款促成和服務費收入1.64億元，同比大增204%。樂信對此的解釋為，主要是由于表外貸款的大幅增加。

不過，一季度樂信金融撮合服務收入首次出現占比下降的情況。在去年四季度和今年一季度總營收均為16億元的情況下，金融撮合服務收入從11.94%下降到10.25%。此前，據樂信招股書及2017年報，從2015年至2017年，金融撮合服務收入無論是金額還是占比均呈現上漲趨勢，從2015年的66.1萬元，一路漲至2017年的3.79億元，所占總營收比例也從不到0.1%增長到6.79%。

網貸天眼高級分析師高才業對記者表示，隨著監管政策收緊，企業在轉型過程中相關業務和收入肯定會受到影響，前期校園分期時期的各種策略可能會因為合作機構(比如銀行)的要求變高而無法繼續采納，相關的營收也會受到影響。

一季報顯示，樂信今年第一季度的銷售和市場營銷費用同比增長17.5%至1.02億元。樂信對此的解釋為，因為工資支出增加，以及在線促銷費用和廣告費用的增加造成。

今年第一季度樂信研發費用為6809.3萬元，同比增長54.0%。樂信方面稱，主要是由于工資和相關費用增加，分配給研發費用的股權激勵費用增加，以及分配給研發費用的租金和折舊費用增加所致。

趣店大白汽車燒錢，凈利同比降三成

同樣以校園分期取得高業績成長的趣店，從一季報表現來看，亦放慢了發展速度。

今年第一季度，趣店總營收17.17億元，同比增長105.6%。從去年第三季度開始，趣店在單季總營收的同比增速上，呈現“三連落”下滑態勢。據趣店招股書及2017年四季報顯示，去年第三、第四季度總營收同比增幅分別為307.58%、108.24%。

一季報顯示，趣店一季度凈利潤3.16億元，同比下滑32.1%。此外，趣店線上消費金融服務交易總額、活躍借款人數以及放款筆數均同比下降8.1%、13.9%及44.6%。

對于部分數據的下滑，趣店創始人、董事長兼CEO羅敏認為，第一季度趣店業績反映了去年下半年監管新規實施后，國內消費信貸市場信貸下滑，以及趣店收緊信貸標準等主動性策略的影響。

今年第一季度，趣店將營業收入大幅增長歸因于汽車金融業務的貢獻，旗下大白汽車當季銷售型融資租賃收入達5.46億元，累計交付車輛6608輛。

羅敏曾在2017年年報特意提到去年11月啟動的大白汽車業務。據介紹，截至今年1月底，趣店已建立了175個線下營業廳，累計交付車輛超過4800輛。

隨著加大汽車融資租賃業務的布局，趣店的凈利環比增速大幅下降，今年第一季度環比下降41.49%。從趣店招股書、2017年報來看，從2014年4月9日至2017年12月31日，三年中，凈利潤同比增幅分別為468.29%、347.64%以及275.04%。今年第一季度，趣店的凈利潤同比增長首次降到50%以下。

汽車金融的重資產模式，對趣店的成本亦形成壓力。趣店今年第一季度總運營成本與費用13.96億元，較上一季度的9.43億元環比增長48.04%，較去年同期的2.99億元同比增長366.89%。大白汽車成為趣店運營成本大幅上升的主要燒錢者。與此同時，趣店的銷售和營銷費用同比亦上漲126.8%至1.23億元。

對此，趣店解釋稱，因為大白汽車業務產生較高的銷售類租賃成本造成。

網貸專欄作者畢研廣告訴新京報記者，汽車金融現階段確實存在一定的問題，監管層收緊模式，比如不得進行暴力催收等。后續的貸后管理工作上難度增加。所以，這也變相提高了企業在貸后管理以及市場上的成本。

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網貸天眼高級分析師高才業對記者表示，樂信公司此舉不僅僅是跟風，歸根結底是為完善自身業務而布局的。(記者 黃鑫宇)

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