“消費產業的創業者和投資人迎來新利好。”多位受訪投資人士對上海證券報記者表示，過去一段時間，港股市場涌現多個消費類明星企業，為一級市場消費投資賽道注入強心針。而《意見》的出臺，則被業內視為新利好，有望從頂層設計層面優化消費行業投資與退出途徑，或將成為引導資本回流的重要轉折點。

  疏通退出路徑 引入耐心資本

  在退出端，《意見》明確支持生產、渠道、終端等消費產業鏈上符合條件的優質企業通過發行上市、“新三板”掛牌等方式融資。杭州商旅金融投資有限公司高級投資經理孫苗蔚對記者表示，《意見》從頂層設計層面助力消費投資賽道打通退出路徑，能進一步提振消費投資信心。

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  在融資端，《意見》著重提出引導社會資本加大對服務消費重點領域投資，通過長期資本、耐心資本滿足長周期消費產業融資需求。鼓勵有條件的地方利用政府投資基金，以市場化方式參與康養、文旅等消費重點項目和數字、綠色等新型消費領域。

  母基金研究中心創始人唐勁草對記者表示，耐心資本的核心價值在于支持長周期消費產業的可持續發展。政策通過引導政府基金、私募股權等以“耐心”姿態投入，并優化考核機制降低流動性壓力，從而增強消費供給端的韌性和創新力。

  “政府投資基金以市場化方式介入康養、文旅、數字綠色等新消費領域，核心價值在于解決早期項目的融資缺口并降低社會資本投資風險。不同于傳統補貼，政府基金通過參股不控股、階段性退出等設計，既避免干預企業運營，又能以信用背書吸引市場化機構跟投。”中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力對記者舉例稱，康養產業前期投入大、回報周期長，政府基金可聯合專業GP（普通合伙人）設立細分領域子基金，通過分層風控機制優先承擔早期虧損，待項目成熟后向社會資本讓利退出。這種“共擔風險，讓渡收益”的機制，能激活社會資本對新型消費的投入，形成募投管退的良性循環。

  消費韌性顯現 資本提振信心

  “消費賽道回暖的信號日益清晰，其背后驅動力不僅是政策暖風，更是資本對具備‘抗周期+強現金流’特質項目的價值重估。”朱克力表示，資本正重新審視消費項目的核心價值，偏好轉向兩類標的：一是社區餐飲、折扣零售等高頻低客單價的民生剛需型消費，這類企業通過數字化深度改造供應鏈，能在經濟波動中保持穩定現金流；二是AI定制服裝、智能家居等深度融合硬科技的技術賦能型消費，其核心壁壘在于專利技術而非營銷。

  朱克力還表示，資本已不再盲目追捧純流量模式，轉而要求企業具備“健康盈利”的基礎，如自有供應鏈或核心技術。6月16日，巴奴國際控股有限公司（下稱“巴奴火鍋”）向港交所遞交招股說明書。巴奴火鍋并未盲目追求規模快速擴張，而是將重心置于保障供應鏈完整性、嚴控產品品質、筑牢食品安全防線等，這是巴奴火鍋成功的關鍵因素之一。

  連日來，江蘇省城市足球聯賽的火爆，也讓投資人看到了新的消費投資機會。

  “戶外體育、消費科技及高質價比品牌等領域正顯現優質投資機會。”孫苗蔚介紹，為了抓住體育消費這一類機會，杭州商旅集團下屬杭州商旅金投公司、杭州體育發展集團與浙商創投共同設立了杭州賽會之城基金，通過市場化運作，推動杭州賽會產業生態升級，激活后亞運時代消費市場潛力，助力杭州打造“賽會之城”品牌。

  據悉，杭州賽會之城基金首期規模1億元，遠期規模5億元，將以“資本聚合+產業賦能”為核心，聚焦賽事運營、運動裝備、數字經濟等細分賽道，目前已儲備多個擬投項目，預計年內完成投放。

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